تحلیل بنیادی صنعت پتروشیمی/ سود پتروشیمی ها از رشد دلار جا ماند

به گزارش تجارت‌نیوز، قیمت دلار در سال‌های گذشته همواره روی یک مدار صعودی قرار داشته و سقف‌شکنی کرده است. این موضوع، درآمد شرکت‌های صادرات‌محور را در سال‌های گذشته بالا برده است؛ چراکه با رشد قیمت دلار، ارزش محصولات صادراتی نیز بالا می‌رود و به دنبال این فرایند، درآمد شرکت‌های صادراتی صعودی می‌شود.

اما موضوعی که باید به آن اشاره کرد اینکه سود خالص تمامی شرکت‌های پتروشیمی طی سال‌های اخیر صعودی نشده است. نموداری که در ادامه آمده، سودآوری شرکت‌های پتروشیمی را از سال 1398 تا 1402 نشان می‌دهد.

همان‌طور که مشخص است، از میان 6 پتروشیمی مطرح بورس، تنها دو شرکت بوعلی‌سینا و نوری در سال‌ 1402 موفق به افزایش سود خالص خود شده‌اند. با این حساب می‌توان نتیجه گرفت نباید برای خرید سهام شرکت‌ها، صرفاً به دلاری بودن آن توجه کرد.

افزایش قیمت خوراک، بلای جان سودآوری پتروشیمی‌ها

موضوعی که در فرایند سودآوری پتروشیمی‌ها نقش بسزایی دارد، موضوع قیمت خوراک گاز است. چراکه خوراک گاز پتروشیمی‌ها در سال گذشته افزایش قابل توجهی داشت و این موضوع، هزینه تولید (بهای تمام‌شده کالای فروش‌رفته) محصولات پتروشیمی را افزایش داد. این رویکرد، سود ناخالص اکثر پتروشیمی‌های بورسی را در سال گذشته پایین آورده است.

وابستگی مداوم سودآوری پتروشیمی‌ها به دلار

همان‌طور که گفته شد، درآمد پتروشیمی‌ها با رشد قیمت دلار حواله صعودی می‌شود و به نحوی سودآوری این شرکت‌ها به قیمت دلار وابسته است. اما موضوعی که در خرید سهام یک شرکت باید در نظر داشت، عملکرد واقعی درآمدزایی شرکت است.

این بدان معناست که عملکرد درآمدزایی و سودآوری شرکت مورد نظر، فارغ از رشد قیمت دلار بررسی شود. به طوری که روند سودآوری شرکت در صورت ثبات قیمت دلار بررسی شود. به این منظور باید رقم سود خالص شرکت را بر میانگین نرخ دلار حواله در سال مورد نظر تقسیم کرد.

در این صورت، سود خالص شرکت مد نظر با مقیاس دلار نیما یا حواله به دست می‌آید. نمودار زیر روند سودآوری دلاری پتروشیمی‌های بورسی نشان می‌دهد. همان‌طور که مشخص است تنها پتروشیمی نوری در سال 1402 موفق به افزایش سود خالص دلاری خود شده است. 

در نهایت باید گفت با وجود اینکه وضعیت بازار سهام نزولی‌ است اما عملکرد شرکت در خرید سهام آن مهم است و توصیه می‌شود قبل از خرید سهم، روند سودآوری آن بررسی شود.

گزارش‌های بیشتر را در صفحه بازار سرمایه تجارت‌نیوز بخوانید.