حمیدرضا اناری 
تجارت‌نیوز در گفت‌وگو با کارشناس بازار سرمایه بررسی کرد؛
سایه‌روشن الزام شرکت‌ها برای تجدید ارزیابی دارایی‌ها/ شفافیت در شناسایی سود
رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار روز جاری، از پیشنهاد طرحی به مجلس در جهت الزامی شدن فرآیند تجدید ارزیابی برای شرکت‌های ثبت شده نزد سازمان بورس خبر داد. ناظران بازار سرمایه این الزام را به نفع شرکت‌ها و در راستای شفافیت بیشتر صورت‌های مالی ناشران ارزیابی کرده‌اند.
به گزارش تجارت‌نیوز ، مجید عشقی، رئیس سازمان بورس روز جاری اعلام کرد: سازمان بورس و اوراق بهادار در خصوص قانون برنامه پنج ساله کشور، پیشنهادی را به مجلس ارائه کرده است که به موجب آن تجدید ارزیابی تمام طبقات دارایی‌ها برای شرکت‌های ثبت شده نزد سازمان بورس الزامی شود.
آثار مثبت تجدید ارزیابی برای شرکت‌ها
علیرضا تاجبر، کارشناس بازار سرمایه در رابطه با آثار فرآیند افزایش سرمایه شرکت‌ها به روش تجدید ارزیابی بیان کرد: «تجدید ارزیابی شرکت‌ها به‌ویژه در شرایط تورمی فعلی که اقتصاد کشور در آن گرفتار است، کار درستی است. تجدید ارزیابی دارایی‌ها باعث می‌شود هزینه‌های شرکت‌ها از جمله هزینه استهلاک واقعی‌‌تر به نظر برسد. واقعی‌شدن هزینه استهلاک مانع خروج نقدینگی از شرکت می‌شود. بر همین اساس خود تجدید ارزیابی کار درستی به شمار می‌آید.»
چرا برخی از شرکت‌ها از تجدید ارزیابی گریزانند؟
تاجبر در ادامه گفت: «در این میان بسیاری از مدیران شرکت‌ها، دیدگاه کوتاه‌مدت یک ساله و دو ساله دارند. از این رو سعی می‌کنند در دورانی که تصدی شرکت را بر عهده دارند بالاترین سود را محقق کنند. برخی از مدیران شرکت‌ها به این دلیل از تجدید ارزیابی دارایی‌ها گریزان هستند که تجدید ارزیابی باعث می‌شود در کوتاه‌مدت سود شرکت پایین‌تر نشان داده شود.»
به طور دقیق‌تر فرآیند افزایش سرمایه از طریق تجدید ارزیابی موجب کاهش حقوق صاحبان سهام و به تبع آن دارایی‌ها در ترازنامه شرکت می‌شود. این موضوع باعث افزایش بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) خواهد شد. فرمول ROE از سود خالص تقسیم بر حقوق صاحبان سهام بدست می‌آید. هنگامی که شرکت وارد پروسه تجدید ارزیابی نمی‌شود، حقوق صاحبان سهام عدد کوچک و ROE عدد بالایی می‌شود و مدیرعامل می‌تواند بر اساس عدد بالای ROE در مجامع از عملکرد شرکت دفاع کند.
اثر تجدید ارزیابی دارایی‌ها بر سهام
اما آیا تجدید ارزیابی با اثر کاهشی بر سود شرکت‌ها می‌تواند موجب سنتیمنت منفی بازار شود؟ تاجبر در این رابطه با این پرسش عنوان کرد: «یکی از روش‌های ارزش‌گذاری شرکت‌ها بر اساس سود تقسیمی سالیانه است. از این جهت، تجدید ارزیابی با تاثیر کاهشی بر سود تقسیمی شرکت‌ها در کوتاه‌مدت، در قیمت سهام یک شرکت اثرگذار خواهد بود. از سوی دیگر اما با این افزایش سرمایه، تعداد سهام شرکت، رقیق می‌شود و احتمال صعود قیمت افزایش می‌یابد.
این کارشناس بازار سرمایه افزود: «در نهایت، تجدید ارزیابی امری است که باید انجام شود. شرکت‌ها با شرایط تورمی شدیدی مواجه هستند و بهای تمام شده و ارزش روز دارایی‌ها در صورت‌های مالی واقعی نیستند. برای واقعی شدن آن‌ها و تطبیق این موارد با شرایط حال حاضر اقتصاد کشور فرآیند تجدید ارزیابی باید انجام شود.»
تاجبر افزود: «با وجود اینکه تجدید ارزیابی گامی مثبت برای بازار سرمایه به شمار می‌آید، مشکل اصلی بورس تهران ریشه در جای دیگری دارد. متاسفانه عوامل دیگری در این میان وجود دارند که موجب دامن زدن به روند نزولی بازار شده است.»
گزارش‌های بیشتر تحلیل بازار را در صفحه بازار سرمایه بخوانید.
نظرات