چرا سهام کوچک محبوب شدند؟

به گزارش تجارت نیوز، معاملات دیروز بورس تهران، صحنه نمایش چندگانه‌ای از نماگرهای سهامی بود؛ جایی‌که شاخص‌کل با افت ۰.۷۷درصدی مواجه شد و به سطح ۳‌میلیون و ۹۲‌هزار‌واحدی عقب‌نشینی کرد، اما شاخص هموزن که نمای بهتری از وضعیت نمادهای کوچک بازار را منعکس می‌کند، با رشد ۰.۴۱‌درصدی همراه شد و در محدوده ۹۳۷‌هزار‌واحدی قرارگرفت.

این واگرایی میان دو نماگر اصلی بازار سرمایه حامل پیام‌های مهمی برای تحلیلگران و سرمایه‌گذاران است؛ جریان نقدینگی همچنان در حوالی سهام کوچک پرسه می‌زند و به‌رغم افت شاخص‌کل، بازیگران بازار ترجیح می‌دهند سرمایه خود را بر روی سهم‌هایی متمرکز کنند که در سال‌گذشته کمتر مورد‌توجه بازار بوده‌اند.

خروج پول حقیقی؛ بازهم زنگ خطر؟

یکی از مهم‌ترین نکات معاملات دیروز، خروج قابل‌توجه نقدینگی حقیقی از بازار بود؛ به‌طوری که ۸۸۵‌میلیارد‌تومان پول حقیقی از معاملات سهام، حق‌تقدم‌ها و صندوق‌های سهامی خارج شد. این خروج پول، آن‌هم در شرایطی که بازار تازه از ریزش سنگین روز شنبه سر بر آورده، نشان می‌دهد؛ همچنان بی‌اعتمادی نسبت به معاملات روزهای آتی درمیان سرمایه‌گذاران خرد موج می‌زند. البته، ارزش معاملات خرد بازار به رقم قابل‌توجه ۱۵‌هزار و ۲۸۵‌میلیارد‌تومان رسید؛ ‌عددی که حکایت از آن دارد که به‌رغم خروج پول حقیقی، بخش عمده‌ای از ارزش معاملات به چرخش سرمایه میان نوسان‌گیران و بازیگران کوتاه‌مدت مربوط می‌شود.

بازگشت امید پس از ریزش؟

معاملات دیروز در حالی پیگیری شد که بازار سهام در روز شنبه، با فشار سنگین فروش و ریزش سهمگین قیمت‌ها مواجه بود، با این‌حال روز گذشته ورق تا حدی برگشت و از فشار فروش در نمادهای مختلف کاسته شد. در پایان معاملات روز یکشنبه، ۶۳‌درصد از نمادهای بازار در محدوده سبز و تنها ۳۷‌درصد در بخش سرخ تابلوی معاملات جای‌گرفتند. این تغییر فضا می‌تواند نشانه‌ای اولیه از بازگشت آرامش به بازار باشد؛ هرچند هنوز نمی‌توان با قاطعیت گفت؛ روند نزولی شاخص‌کل به پایان رسیده‌است؛ در واقع ادامه این شرایط بیش از هر چیز به اعتماد سرمایه‌گذاران و همچنین ثبات در متغیرهای کلان اقتصادی بستگی دارد.

نوسان اندک دلار

در بازار ارز، نرخ دلار که در روز شنبه معاملات خود را در کانال ۸۵‌هزار‌تومان به پایان رسانده بود، روز گذشته مجددا به کانال ۸۶‌هزار‌تومان بازگشت. این رشد نرخ ارز، به‌سرعت اثر خود را بر بازار طلا و سکه گذاشت؛ جایی‌که شاهد افزایش قیمت‌ها بودیم و صندوق‌های طلا نیز معاملات خود را در دامنه مثبت آغاز کردند. این مساله نشان می‌دهد؛ سرمایه‌گذاران بخشی از منابع خود را به سمت دارایی‌های دلاری و طلا هدایت کرده‌اند؛ دارایی‌هایی که در شرایط بی‌ثباتی اقتصادی و شرایط رکودی بازار سهام می‌توانند به‌عنوان پناهگاه امن تلقی شوند و مورد استقبال سرمایه‌گذاران قرار بگیرند.

یکی از نکات جالب‌توجه معاملات روز قبل، استمرار اقبال سرمایه‌گذاران به سمت سهام کوچک بازار بود. برای تحلیل این روند، باید به گذشته نه‌چندان دور بازگشت؛ در سال‌گذشته، به دلیل وجود ریسک‌های سیاسی و اقتصادی، عمده سرمایه‌گذاران ترجیح دادند بر روی سهام بزرگ و شاخص‌ساز بازار متمرکز شوند؛ سهم‌هایی که نقدشوندگی بالاتری داشتند و در نتیجه، شاخص‌کل عملکرد بهتری نسبت به شاخص هموزن از خود نشان‌داد. این تمرکز بر سهام بزرگ باعث شد سهام کوچک از قافله بازدهی عقب بمانند و نوعی جاماندگی در آنها شکل بگیرد. حال که فشار فروش از بازار کاسته شده و سرمایه‌گذاران به‌دنبال جبران بازدهی عقب‌افتاده هستند، طبیعی است که سهام کوچک به کانون توجه بازگردند و شاهد رشد شاخص هموزن باشیم.

مسیر آتی بازار

بورس تهران در شرایطی قرارگرفته که چند سیگنال متضاد از درون آن به بیرون مخابره می‌شود. از یک‌سو، افت شاخص‌کل و خروج پول حقیقی، نشانه‌هایی نگران‌کننده برای آینده بازار هستند؛ از سوی دیگر، رشد شاخص هموزن و بازگشت آرامش به معاملات، می‌توانند کورسوی امیدی برای ادامه مسیر معاملات باشند. رشد نرخ دلار و افزایش قیمت طلا و سکه، فضای کلی بازارها را بیش از پیش ملتهب‌کرده و باعث‌شده بخشی از سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن‌تر حرکت کنند. در این میان، پرسش اصلی این است که آیا بازار سرمایه می‌تواند با تکیه بر پتانسیل‌های سهام کوچک و بازگشت بخشی از اعتماد ازدست رفته، مسیر مثبتی را برای روزهای آینده رقم بزند یا خیر؟ تحلیلگران معتقدند؛ برای پاسخ به این پرسش، باید علاوه‌بر رصد تحولات داخلی بازار، به‌دقت متغیرهای کلان اقتصادی و سیاسی را نیز زیرنظر گرفت.