چرا اتریوم رشد نمی‌کند؟ تحلیل تکنیکال اتریوم!

به گزارش تجارت نیوز، اتریوم همیشه یکی از امیدهای اصلی بازار کریپتو بوده، اما در سال ۲۰۲۵ برخلاف انتظارات بسیاری از سرمایه‌گذاران، نتوانست رشد انفجاری مشابه بیت کوین را تجربه کند. این موضوع باعث شده این سوال مهم مطرح شود که چرا با وجود اخبار مثبت، توسعه فنی مداوم و حمایت نهادی، قیمت ETH همچنان […]

چرا اتریوم رشد نمی‌کند؟

با نزدیک شدن به پایان سال ۲۰۲۵، عدم رشد انفجاری قیمت اتریوم (ETH) برخلاف پیش‌بینی‌های اولیه خیلی از تحلیلگران، می‌تواند ناشی از ترکیب چند عامل مهم باشد:

غلبه دامیننس بیت کوین

در بخش عمده‌ای از سال ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران نهادی با تمرکز شدید بر ETFهای اسپات بیت کوین، نقدینگی را بیشتر به سمت BTC هدایت کردند. این تمرکز روی «دارایی امن‌تر» در فضای کریپتو، باعث شد دامیننس بیت کوین برای مدت طولانی در سطوح بالا باقی بماند و عملاً از شکل‌گیری یک آلت سیزن قوی و پایدار جلوگیری کند.

تاخیر در ETF اتریوم

علی‌رغم تأییدات اولیه در سال ۲۰۲۴، فرآیند راه‌اندازی و پذیرش ETFهای اسپات اتریوم در سال ۲۰۲۵ و مخصوصاً اضافه شدن استیکینگ به آن‌ها کندتر از انتظار پیش رفت. این تأخیر یا ورود جریان سرمایه کمتر از حد انتظار به این صندوق‌ها، نتوانست شوک تقاضا و فشار خرید اتریوم را تقویت کند.

فشار رقابتی از لایه دوم‌ها و سولانا

عملکرد بی‌نقص و ارزان‌تر شبکه‌های لایه دوم (L2) مانند آربیتروم، بیس و آپتیمیسم و همچنین رقبایی مثل سولانا و ریپل، همچنان حجم قابل توجهی از فعالیت‌های کاربران (مثل معاملات DeFi) را جذب کردند. این امر باعث شد تقاضای واقعی برای استفاده از شبکه اصلی اتریوم و به تبع آن، فشار خرید اتریوم برای پرداخت هزینه گس (Gas)، کمتر از آنچه که برای یک رشد انفجاری لازم است، باقی بماند.

سیاست‌های مالی محافظه‌کارانه

بر خلاف خوش‌بینی‌های ابتدای سال، بانک‌های مرکزی بزرگ جهان (به ویژه فدرال رزرو) در مدیریت تورم با احتیاط عمل کردند. حفظ نرخ بهره در سطوح نسبتاً بالا در بخش‌هایی از سال ۲۰۲۵، باعث شد سرمایه‌گذاران همچنان نسبت به دارایی‌های پرریسک مثل آلت کوین‌ها با احتیاط بیشتری رفتار کنند. علاوه بر این اخبار مربوط به افزایش نرخ بهره ژاپن هم فشار زیادی در بازار کریپتو ایجاد کرد.

تحلیل فاندامنتال اتریوم

تحلیل اتریوم از نظر فاندامنتال نشان می‌دهد که هرچند این ارز دیجیتال نتوانست مثل بیت کوین به سقف‌های تاریخی جدید و قابل توجهی برسد، از نظر زیرساختی همچنان رهبر بلامنازع بازار کریپتوست. اتریوم توسط حامیان خود «نفت دیجیتال» نامیده می‌شود و زیرساخت غیرمتمرکز تمدن جهانی شناخته می‌شود. موسساتی که به دنبال استقرار دارایی‌های واقعی با اعتماد و امنیت بالا هستند، اتریوم را «انتخاب آشکار» می‌دانند. مثلا شرکت بلک راک صندوق BUIDL خود را روی شبکه اتریوم ساخته‌ است. این اعتماد، بزرگ‌ترین مزیت فاندامنتال اتریوم است.

علاوه بر این راه‌حل‌های لایه دوم مانند آربیتروم و آپتیمیسم که روی اتریوم ساخته شده‌اند، کارمزد تراکنش‌ها را بیش از ۹۹ درصد کاهش داده‌اند. اگرچه این امر به ضرر درآمد شبکه اصلی بوده، اما کارایی و کاربردپذیری اکوسیستم را حفظ کرده است.

علاوه بر این با اجرای EIP-1559 و استیکینگ حجم عظیمی از ETH، عرضه در گردش به طور موثری کاهش یافته و اتریوم را به یک دارایی ضدتورمی تبدیل کرده است. این ویژگی مخصوصاً در بلندمدت تقاضا و فشار خرید اتریوم تقویت می‌کند. ضمن اینکه توسعه‌دهندگان اتریوم با ارتقاهای جدیدی مثل به‌روزرسانی فوساکا تلاش کرده‌اند به تثبیت و تقویت شبکه آن کمک کنند.

گفتنی است که در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ اکثر سرمایه‌های جدید وارد بازار بیت کوین شد و بازار کریپتو همچنان در فاز بیت سیزن باقی ماند. در نتیجه به نظر می‌رسد تمرکز وال استریت بر ETFهای بیت کوین باعث شده است ETH در کوتاه‌مدت تحت‌الشعاع قرار گیرد. با این حال این تغییرات کوتاه‌مدت روی تحلیل اتریوم از نظر فاندامنتال تاثیر نمی‌گذارد و نقش آن را به عنوان «رایانه جهانی» تهدید نمی‌کند.

تحلیل تکنیکال اتریوم

داده‌های آن‌چین و شاخص تغییر خالص موقعیت هولدرها حاکی از آن است که فشار فروش اتریوم به مرور زمان کاهش یافته‌ است. در تاریخ ۱۲ دسامبر (۲۳ آذر)، هولدرهای اتریوم حدود ۹۵۸٬۷۷۱ واحد ETH فروختند اما در روز بعد میزان فروش خالص به حدود ۸۷۷٬۹۵۸ واحد ETH کاهش یافت که نشان‌دهنده افت تقریبی ۹ درصدی فشار فروش طی ۲۴ ساعت است.

علاوه بر این فشار خرید اتریوم از سمت نهنگ‌ها هم ادامه دارد. مثلاً فقط در یک روز یک نهنگ موقعیت لانگ ۶۰۰ میلیون دلاری روی اتریوم در محدوده ۳٬۱۶۷ دلار بازار کرد.

با وجود این عوامل مثبت، قیمت اتریوم همچنان در یک روند نزولی واضح قرار دارد. برخی تحلیلگران به شکست مقاومت و پولبک موفق اشاره می‌کنند و حتی اهدافی مانند ۴٬۰۰۰ دلار را مطرح می‌کنند. همچنین نمودار ETH نسبت به بیت کوین (ETH/BTC) همچنان ساختار صعودی دارد و تقاضای ETFهای اتریوم دوباره در حال افزایش است. رشد حجم معاملات آپشن نیز نشان‌دهنده بازگشت علاقه نهادی‌هاست.

با این حال تحلیل تکنیکال اتریوم نشان می‌دهد که روند آن از ماه آگوست (مرداد) در حال تضعیف بوده ‌است. همان طور که در چارت اتریوم در تصویر پایین نشان داده شده، اخیراً چند مقاومت مهم از جمله خط روند صعودی، مقاومت افقی و سطح ۰.۳۸۲ فیبوناچی جلوی رشد آن را گرفته‌ است.

پیش‌بینی قیمت اتریوم در سال ۲۰۲۶

با وجود عملکرد ضعیف ETH و هرچند نمی‌توان سیگنال خرید و فروش اتریوم را با اعتماد ۱۰۰ درصدی داد؛ تحلیلگران همچنان به آینده این ارز دیجیتال امیدوار هستند. برای مثال تام لی در جدیدترین مصاحبه خود گفت که بازار گاوی ارزهای دیجیتال هنوز به پایان نرسیده است. به باور او، قیمت اتریوم می‌تواند تا اوایل سال آینده به محدوده ۹٬۰۰۰ تا ۱۲٬۰۰۰ دلار برسد؛ یعنی بیش از دو برابر شود.

دلیل اصلی این پیش‌بینی، جایگاه اتریوم در زیرساخت مالی است. تام لی تأکید می‌کند که رشد استیبل کوین‌ها، توکنیزه شدن طلا و دارایی‌های واقعی (RWA) و برنامه‌های وال‌استریت برای انتقال دارایی‌ها به بلاک چین، همگی به نفع اتریوم است.

از نظر کلان هم لی به شروع احتمالی چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و پایان سیاست انقباضی (QT) اشاره کرده است. او در پیش‌بینی قیمت اتریوم ادعا کرد که این ارز دیجیتال پتانسیل زیادی برای اضافه شدن به سبد سرمایه‌گذاران نهادی دارد و با بازگشت نقدینگی، می‌تواند جهش سریعی را تجربه کند.

جمع‌بندی

ضعف قیمت اتریوم در سال ۲۰۲۵ بیشتر نتیجه شرایط چرخه‌ای بازار، تمرکز نقدینگی روی بیت کوین و فشارهای تکنیکال کوتاه‌مدت بود، نه تضعیف بنیادهای شبکه. اتریوم همچنان ستون اصلی قراردادهای هوشمند، توکنیزه‌سازی دارایی‌ها و زیرساخت مالی آینده است. اگرچه مسیر کوتاه‌مدت پرنوسان است و نمی‌توان با اطمینان سیگنال خرید و فروش اتریوم را داد، اما در بلندمدت و با بازگشت نقدینگی و تغییر فاز بازار، ETH همچنان پتانسیل رشد زیادی دارد.