به گزارش تجارت نیوز، قیمت بیت کوین پس از لمس حدود ۱۲۰ هزار دلار در ۲۳ ژوئیه، این سؤال را پیش روی معامله‌گران گذاشته که آیا امسال هم می‌تواند اوج تازه‌ای ثبت کند یا نه. تحلیل تازه‌ای که بر پایه داده‌های کلان و درون‌بازاری انجام شده، از سه محرک نزدیک‌مدت و میان‌مدت می‌گوید که می‌تواند مسیر صعودی را دوباره روشن کند؛ هرچند ریسک‌هایی مثل ابهام‌های اقتصاد جهانی و دوام موج هوش مصنوعی همچنان سر راه بازار است.
۱) رشد تاریخی عرضه پول؛ بادِ موافق برای دارایی‌های کمیاب
به‌گفته این گزارش، یکی از بزرگ‌ترین سوخت‌های صعودی بیت‌کوین، افزایش کم‌سابقه نقدینگی جهانی است. پایه پولی M2 در میان ۲۱ بانک مرکزی بزرگ دنیا در ژوئیه به رکورد ۵۵.۵ تریلیون دلار رسید؛ هم‌زمان کسری بودجه آمریکا در ۹ ماه نخست سال مالی به ۱.۳ تریلیون دلار رسیده است. چنین پس‌زمینه‌ای معمولاً به نفع دارایی‌های کمیاب و ضدتورمی تمام می‌شود و می‌تواند روایت «ذخیره ارزش» بیت‌کوین را تقویت کند.
این تحلیل یادآور می‌شود که بازار، گاهی در محیط‌های «پولِ فراوان»، معیارهای ارزش‌گذاری سنتی را کنار می‌گذارد؛ همان‌طور که ارزش‌گذاری انویدیا از ۲.۳ تریلیون در مارس به ۴.۴ تریلیون دلار جهش کرد؛ حتی با وجود درآمد خالص فصلی نسبتاً ثابت در بازه شش‌ماهه. پیام ضمنی برای بیت‌کوین: اگر انبساط پولی تداوم یابد، سرمایه می‌تواند بیش‌ازپیش به سوی دارایی‌های ریسک‌پذیر و کمیاب سرازیر شود.
۲) ETFهای نقدی؛ یک قدم تا سبقت از طلا
دومین موتور بالقوه، ETFهای نقدی بیت‌کوین در آمریکا هستند که هم‌اکنون حدود ۱۵۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارند؛ در حالی‌که ابزارهای مبتنی بر طلا حدود ۱۹۸ میلیارد دلار دارایی دارند (تا ژوئیه ۲۰۲۵، به‌نقل از فوربز). عبور ETFهای بیت‌کوین از طلا — حتی برای مدتی — می‌تواند برداشت عمومی از بیت‌کوین را از «دارایی پرریسک» به «دارایی شبه‌ذخیره‌ای» تغییر دهد و مسیر ورود بازیگران نهادی را هموارتر کند.
یک گام سیاستی مهم نیز همین روزها برداشته شده است: فرمان اجرایی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ که اجازه می‌دهد رمزارزها و دیگر دارایی‌های جایگزین در حساب‌های بازنشستگی ۴۰۱(k) قرار بگیرند. به تعبیر برخی مدیران صنعت، این تغییر می‌تواند دروازه هزاران میلیارد دلار سرمایه بازنشستگی را — تدریجی و با قواعد مدیریت ریسک — به روی بیت‌کوین باز کند.
۳) بازگشت سرمایه‌گذاران خرد؛ جرقه‌ای برای رالی بعدی
سومین محرک، ورود دوباره سرمایه‌گذاران خرد است که فعلاً نشانه‌های آن محدود است. با وجود رشد حدود ۱۱۶ درصدی بیت‌کوین در یک‌سال گذشته، رتبه اپ‌های مالیِ رمزارزی مانند Coinbase و Robinhood در فروشگاه‌های اپ آمریکا هنوز به ده اپ برتر برنگشته — سطحی که آخرین بار در نوامبر ۲۰۲۴ دیده شد. این شکافِ توجه، اگر در ۲۰۲۵ پر شود، می‌تواند همان سوخت تکمیلی یک رالی گسترده باشد؛ مخصوصاً وقتی اخبار شرکت‌هایی مانند [Micro]Strategy (MSTR) و MetaPlanet (MTPLF) در رسانه‌های جریان اصلی بیشتر دیده می‌شود.
در چنین فضایی، حتی اگر همبستگی بیت‌کوین با سهام فناوری به‌طور کامل قطع نشود، برتری بازدهی سالانه بیت‌کوین نسبت به شاخص S&P 500 (که حدود ۲۲٪ رشد داشته) می‌تواند برای سرمایه تازه جاذبه ایجاد کند و موجی از کاربران جدید را وارد بازار کند.
چرا هنوز «اوج چرخه» نیست؟
این تحلیل تأکید می‌کند که با وجود کندشدن مومنتوم کوتاه‌مدت، هیچ نشانه قطعی از سقف چرخه دیده نمی‌شود. ریسک‌های بیرونی — از ابهام‌های اقتصاد جهانی گرفته تا پرسش‌ها درباره پایداری رونق هوش مصنوعی — هنوز می‌توانند نوسان بسازند؛ اما تا زمانی که رشد نقدینگی، بزرگ‌شدن ETFها و احتمال بازگشت خُردها برقرار است، چشم‌انداز عبور از قله‌های قبلی در ۲۰۲۵ دست‌یافتنی به‌نظر می‌رسد.
جزئیات بیشتر درباره فرمان اجرایی جدید نشان می‌دهد که ترکیب دارایی‌های حساب‌های ۴۰۱(k) در آمریکا می‌تواند از این پس تنوع بیشتری پیدا کند. مدیران صنعت می‌گویند اگر مدیران طرح‌ها با سهم‌های کوچک و مدیریت‌شده شروع کنند، اثر شبکه‌ای این تصمیم در میان صندوق‌ها و کارفرمایان می‌تواند طی زمان بزرگ شود — چیزی که به‌تدریج عمق نقدشوندگی بیت‌کوین را افزایش می‌دهد و کلاس دارایی آن را تثبیت می‌کند.
اگر ETFها از طلا جلو بزنند چه می‌شود؟
سناریوی عبور ETFهای بیت‌کوین از ابزارهای طلا، فقط یک مسابقه «عدد و رقم» نیست. چنین رخدادی می‌تواند نگاه بخشی از سرمایه‌گذاران نهادی محافظه‌کار را تغییر دهد: از «ابزار سفته‌بازی» به «جزئی از سبد ذخایر». همین دگردیسیِ ذهنی، راه را برای حضور پایدارتر شرکت‌های بورسی، صندوق‌های ثروت ملی و حتی دولت‌ها باز می‌کند — هرچند زمان‌بندی آن همچنان نامطمئن است.
چه چیزی می‌تواند این مسیر را کند کند؟
- اگر داده‌های کلان (رشد، تورم، بیکاری) دچار شوک منفی شود، اشتهای ریسک کاهش می‌یابد.
- در صورت افت تقاضای ETFها یا خروج سرمایه از آنها، روایت «ذخیره‌ای‌شدن» تضعیف می‌شود.
- اگر سرریز سرمایه خُرد به تأخیر بیفتد (برای نمونه، اپ‌های رمزارزی در رتبه‌بندی فروشگاه‌ها جهش نکنند)، موج پایانی رالی نیز به تعویق می‌افتد.
پازل عبور بیت‌کوین از ۱۲۲ هزار دلار سه قطعه کلیدی دارد: پول جهانیِ بیشتر، ETFهای قدرتمندتر و بازگشت شور خُردها. در حالی‌که ریسک‌های بیرونی پابرجاست، ترکیب این سه عامل می‌تواند در ۲۰۲۵ زمینه‌ساز رکوردشکنی تازه باشد—به‌ویژه اگر فرمان اجرایی درباره ۴۰۱(k) مسیر سرمایه‌های جدید را هموار کند و ETFها از ابزارهای طلا پیشی بگیرند. فعلاً تصویر کلی بازار حکایت از آن دارد که مسیر رسیدن به اوج جدید باز است؛ اما سرعت حرکت، بیش از هرچیز به شتاب ورود سرمایه سازمانی و خرد در ماه‌های پیش رو بستگی دارد.
اخبار حوزه رمزارزها را در صفحه ارز دیجیتال تجارت‌نیوز بخوانید.
سلب مسئولیت: همان‌طور که بر همگان روشن است، ورود به معاملات در هر نوع بازاری نیازمند دانش و تجربه کافی است. تجارت‌نیوز این گزارش را تنها به منظور تحلیل داده‌ها و اخبار مربوطه تهیه کرده و این مجموعه هیچ‌گونه پیشنهادی برای هر نوع معامله‌ای به خوانندگان محترم ارائه نمی‌دهد.
