تحلیل بنیادی سهام ستران / تهدید سودآوری سیمانی‌ها با خروج از بورس کالا

به گزارش تجارت‌نیوز ، اگر گزارش‌های ماهانه شرکت سیمان تهران در ماه‌های اخیر بررسی شود، مشخص می‌کند که قیمت سیمان تهران طی 20 ماه گذشته روندی متعادل و رو به رشد را پشت سر گذاشته است. همین موضوع سبب شد تا «ستران» اسکیلی مشخص برای تولید و فروش خود داشته باشد و پارامترهای فروش خود را مدیریت کند.

بررسی روند سیمان تهران در 20 ماه گذشته

طبیعتا اگر مکانیزم قیمت‌گذاری برای محصولی مشخص باشد، تولیدکننده می‌تواند هزینه‌ و حاشیه سود خود را به تناسب آن مدیریت کند و در نهایت به سودآوری پایدار برسد. خوب است نگاهی به گزارش‌های فصلی ستران در پنج فصل گذشته انداخته شود. همانطور که در نمودار مشخص است، سود عملیاتی فصلی ستران در بهار امسال نسبت به بهار سال گذشته حدود 58 درصد افزایش داشته است. سود خالص شرکت نیز در این مدت حدود دو برابر رشد کرده و به 184 میلیارد تومان رسیده است.

پیش‌بینی سود خالص ستران در 1402

از آنجا که سیمان تهران فروش صادراتی ندارد و حدود 92 درصد از محصولات خود را در بورس کالا عرضه می‌کند، قیمت سیمان در بورس کالا برای برآورد سود خالص شرکت از اهمیت بالایی برخوردار است. حال اگر میانگین نرخ فروش سیمان در بورس کالا در سال 1402 محاسبه شود و همین نرخ نیز به عنوان پارامتری برای فروش شرکت سیمان تهران در ادامه سال قرار گیرد، یک سود خالص حدودی از ستران به دست خواهد آمد.

با میانگین‌گیری از نرخ سیمان بورس کالا در 6 ماهه نخست 1402 عدد 908 هزار تومان به ازای هر تن برای سیمان فله، 663 هزار تومان به ازای هر تن برای کلینکر داخلی محاسبه می‌شود. همچنین طبق گزارش‌های ستران شرکت سنگ آهک و گچ را به طور میانگین با قیمت 66 هزار تومان به ازای هر تن می‌خرد.

به این ترتیب با فرض موارد فوق برای معاملات سیمان تهران، اگر شرکت در 6 ماهه دوم سال مانند سال گذشته عمل کند، در محتاطانه ترین حالت EPS ستران در سال 1402 به 969 تومان خواهد رسید. این در حالیست که سود هر سهم ستران در پایان سال 1401 حدود 600 تومان محاسبه شده بود.

در نهایت محاسبه P/E فوروارد ستران عدد 5.8 را نشان می‌دهد. جالب است گفته شود که در حال حاضر P/E ستران عدد 8.6 محسابه می‌شود.

تیغ تیز زیان نزدیک است!

این تنها مسیری از سودآوری شرکت سیمان تهران در سال 1402 در صورت ادامه روند فروش فعلی شرکت در بورس کالا بود. اما اگر روزی سیمان کارت قرمز را از دولت دریافت کند و از میدان بورس کالا خارج شود اوضاع تا حد زیادی متفاوت خواهد بود. چرا که در آن صورت هزینه و قیمت نهایی با یک شیب مشخص بالا نخواهند رفت و کنترل بهای تمام شده برای شرکت‌های سیمانی میسر نخواهد بود و دیر یا زود به زیان خواهند نشست.

کافیست نگاهی به صنعت خودروسازی انداخته شود. شرکت‌هایی که سالیان سال رنگ سودآوری را به خود ندیده‌اند و زیان روی زیان می‌آورند. زیان‌های سنگینی که بعید است در آینده‌ای نزدیک جبران شود.

گزارش‌های بیشتر را در صفحه بازار سرمایه بخوانید.